"Кредитный мотор" экономики Китая угрожает проблемами в экономике

Китайская экономика после кризиса 2008 года развивается во многом за счет роста внутреннего потребления. Данный рост в значительной степени базируется на росте кредитования в стране. Население и компании Поднебесной, за счет кредитования покупают товаров и услуг больше, чем они зарабатывают.

Но, как известно, кредитование — это палка о двух концах. Долги надо отдавать с процентом. Кредитование ведет к росту потребления лишь в данный конкретный момент, после — по долгам приходиться платить и уменьшать свои расходы, если речь идет о конкретном человеке.

В масштабах страны важны общая статистика в целом по миллионам субъектам хозяйствования. Если общий объем кредитования превышает объем погашений, то общее потребление стимулируется. Но со временем обязательства непременно стремятся обогнать объем выданных займов из-за процентов. И в экономике получается обратный процесс. Финансовый сектор страны, выдавший кредиты, начинает изымать деньги из экономики, уменьшая совокупный спрос в стране. Выходом из такой ситуации является простой ответ. Кредитование должно почти всегда расти для того, чтобы объем выданных займов был больше погашений по старым долгам. Тогда потребление в экономике стимулируется за счет кредитования.

Все самое важное в Telegram

Экономические циклы роста и спада в экономике очень часто связаны именно с динамикой кредитования. Есть периоды, когда общий объем займов превышает объем обременений и стимулирует рост совокупного спроса, и есть периоды, когда объем погашений превышает кредитование, уменьшая совокупный спрос. С этой точки зрения, экономика Поднебесной должна была оказаться в циклическом спаде еще много лет назад, и в этом не было бы ничего страшного. Но Китай, который привык к быстрому росту экономики, решил пойти по стопам США в период до кризиса 2008 года, когда в США надули кредитный пузырь в экономике. Власти Китая решили стимулировать кредитование.

С 2008 года Народный Банк Китая послабляет свою монетарную политику, и кредитование в стране растет очень бурными темпами. Но вместе с этим растет и долг (чистый внутренний кредит, включающий долг физических лиц, компаний и государства внутри страны финансовому сектору). В 2007 году объем внутреннего долга составлял 33,9 трлн. юаней, что было равно 126% от ВВП, а к концу 2018 года долг вырос до 196 трлн юаней (примерно 28,6 триллиона долларов), что составляет 218% от ВВП.

Внутренний долг и ВВВ Китая, трлн юаней

Но как можно увидеть в таблице, хотя номинально в деньгах долг в 2018 году и вырос на 18,5 трлн. юаней, в процентном соотношении к ВВП внутренний долг Китая с 2016 года уже перестал бурно расти, а следовательно, и рост кредитования замедляется. Это происходит, как мы полагаем, поскольку данный ресурс в Китае уже исчерпан. Население Китая и компании в долгах, и наращивать долг им уже некуда.

Внутренний долг и ВВП Китая, трлн юаней

218% от ВВП — это величина чистого внутреннего долга экономики финансовому сектору. Если к этому добавить межбанковские долги и внешние долги всех субъектов хозяйствования Китая, то совокупный долг уже равен около 300% от ВВП.

В странах Запада величина совокупного долга к ВВП порой больше чем в Китае. К примеру, в Европе совокупный долг так же равен 300% от ВВП. В Японии совокупный долг превышает 400% от ВВП. Но очень важным является то, что Китай это все же еще развивающаяся страна. В развитых странах, где полноценно работает принцип о незыблемости права на частную собственность, где судебная система независима и способна защитить капитал, риски для капитала меньше, и следовательно проценты по доходностям ниже.

Обслуживание долга в развитых странах стоит дешевле. Например, в Японии главным должником является государство. Ставка доходности по облигациям правительства равна почти нулю в буквальном смысле. В Европе кредиты и доходности по облигациям сегодня очень низкие — от 0% до 4%. В Китае основная ставка Народного Банка Китая составляет 4,35%, а кредиты выдаются по ставке 5%-7% в год, что в два раза превышает стоимость кредитования в развитых странах. Ввиду этого, обременений с 300% китайского долга больше, чем обременений с такой же величины долга в развитых странах. Кредит по 6% годовых в размере 300 единиц со стороны обременений, стоит так же, как кредит в размере 600 единиц по ставке 3% годовых.

Поэтому, китайский долг сегодня, в относительных понятиях, можно назвать самым большим и "прожорливым" долгом в мире и расти ему уже некуда. А торможение роста объема кредитования в Китае является огромной миной для экономики Поднебесной, которая в ближайшее время может привести к очень негативным последствиям для Китая.

В какой-то степени сегодняшний Китай можно сравнить с США в 2007 году перед масштабным финансовым кризисом в 2008 году. И рано или поздно кредитование в Китае обрушиться, для этого уже есть все предпосылки. Но в нашем мире царит конкуренция и такое положение вещей, скорее всего, видим не только мы, это может видеть и администрация Дональда Трампа. Возможно, что для США торговая война с Китаем в своей основе имеет очень глубокий расчет. Начав торговую войну, США притормозят рост экономики своего главного конкурента, и далее, это станет катализатором для развития негативных процессов в экономике, в том числе и обрушения кредитного рынка, которое приведет к масштабному экономическому кризису в Китае.

Цена вопроса в торговых войнах между Китаем и США составляет всего 100 млрд. долларов. Но если эти 100 млрд. долларов, как первая фишка домино вызовет в экономике Поднебесной цепную реакцию, то Китайское экономическое чудо и бурный рост китайской экономики останется в прошлом, а масштабы проблемы разрастутся до триллионных значений. А это будет выгодно США, поскольку позволит остаться первой экономикой мира, пусть даже ценой мирового экономического кризиса. От кризиса в Китае США могут получить и прямую выгоду в виде притока убегающего из Китая капитала.

Поэтому экономика и долги Китая в текущий момент, являются самой большой угрозой для мировой экономики. И сейчас очень велика вероятность того, что Китай может стать источником нового мирового финансового кризиса.

Источник